標題: [轉貼] 日經:美三大泡沫 現「雷曼級」危機
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風闇
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發表於 2022-9-17 10:50 
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日經新聞分析,美國聯準會(Fed)等央行積極升息,形成央行與市場對立,導致資產價格劇烈震盪,並且打壓過去兩年半以來被激起的美股、房市及創新等三大泡沫,如今已接連浮現2008年9月雷曼危機前後顯現的種種警訊。

股市慾望泡沫

股市慾望泡沫可以從風險溢價判斷 。這是從股票預期收益率(每股收益除以股價)減去安全資產(10年期公債)利息所得的結果。數字愈低,表示為了少許收益率,投資人紛紛進入股市,股價偏高。

標普500指數最近風險溢價年化後約為2.3%,與美國金融海嘯前2007年秋季的低水準相當,也比雷曼危機以後的平均水準約低1.9個百分點。即使股價下跌,美國10年期公債殖利率仍大幅上漲,沒有消除價格偏高的感覺。原因是利率一上漲,股票就會被賣出。

東證股價指數(TOPIX)、德國DAX指數及香港琤肏數的風險溢價都約7.6%,高於雷曼危機後的均值。但若美國股市出現動盪,美股和各國股票風險溢價也會上升(股價暴跌)。在日本央行的長短期利率操作下,也不會只有日本股票特別便宜。

房市泡沫

Fed下周會議除了升息決策,也可能討論縮減資產負債表的具體措施,特別是主動出售抵押擔保證券(MBS),不像目前的被動到期即不再投資政策。今年沒有投票權的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克認為,這樣做很有必要。

在美國房市,「雷曼級」數字隨處可見。由於房貸利率上升和房價高漲,銷量踩煞車,7月新建住宅庫存(經季節調整以年率換算)季比增加3.1%,達到46.4萬戶,是2008年3月以來最高。銷售戶數除以庫存戶數的「銷量庫存倍數」為1.1倍,遠低於今年初的2.1倍,降至2009年3月以來的最低水準。

創新泡沫

新冠肺炎疫情以後,社會需要改善居住環境並轉向數位化,導致對創新的期望過高。美國那斯達克綜合指數也頻繁亮起雷曼危機以來的紅燈,12個月均線低於24個月均線,出現「死亡交叉」賣出訊號。若該指數9月收盤價低於13,560點(15日為11,552點),2008年9月~2010年2月以來的死亡交叉就會確立。

轉自--yahoo